| 中電控股有限公司 (0002.HK) |
![[edit]](http://l.yimg.com/a/i/hk/my/edit2.gif) |
業務回顧 - 截至2008年12月31日止年度
香港電力業務
隨著全球經濟放緩，香港巿民的消費模式、企業盈利及勞工市場勢必受到影響。儘管中央政府表示支持，且香港特區政府希望透過開展十大基建項目來刺激本地經濟，但本港經濟的短期前景未�\樂觀。工商企業最終難免要收縮業務，因而令售電量增長放緩，甚至可能在未來數月出現倒退。
長遠而言，香港的經濟增長預測溫和，與其他先進經濟體系相若。由於香港轉型為服務業主導的成熟經濟體系，用電需求的增長不再與基本的經濟增長有密切關係，因此於未來十年間的售電量增長可能維持偏低，略少於每年2%。
在中國的第十一個五年計劃下，廣東省已規劃於2010年以前必須建立龐大的新發電容量，以及增加從西部省份輸入電力。因此，電力供求不均的現象可望於短期內改善，而中期而言，廣東省的用電需求亦將會減少。
香港惡劣的空氣質素持續受到關注，令對電廠排放的規管不斷被收緊。政府正在檢討「香港空氣質素指標」，希望制訂能達致世界衛生組織標準的長遠規劃。預期有關當局將於2009年完成制訂新的「香港空氣質素指標」及長遠的空氣質素管理策略。政府已確立中電轄下電廠於2010年的法定排放上限，中電現正努力應對這項挑戰。若要進一步降低排放上限，當局須考慮其措施在各方面是否切實可行，包括對技術、成本及供電可靠度的影響。
中電於香港電力業務的策略如下：
•協力加快達成中央與香港特區政府在諒解備忘錄中提出的能源供應方案；
•謹慎管理燃料採購以降低成本及電費上調壓力；
•加強全面控制成本，減低售電量下降及營運成本上升的風險；
•繼續在業務各方面貫徹審慎理財之道；
•對香港電力行業政策和環保規例的發展作出積極及專業的貢獻；
•為配合香港與鄰近之廣東省以及整體內地加強融合，深化本地與內地，特別是與廣東省和北京的關係；及
•維持卓越的營運表現，包括保持世界級水平的供電可靠度、優秀的安全紀錄、出色的環境管理表現，以及更高質素的客戶服務。
澳洲能源業務
澳洲能源市場繼續經歷急劇變化。於2008年影響能源市場發展的一個重要因素，是澳洲政府計劃於2010年推出碳污染減量計劃，為全國各行各業設定碳排放上限、釐定碳排放的價格，以及引入交易框架。
12月，澳洲政府發表碳污染減量計劃白皮書，詳述於2020年前將碳排放按2000年的水平降低5至15%的目標。在敲定該計劃的過程中，一個關鍵的考慮因素是如何設定過渡期資助額度，以助業界（特別是燃煤電廠）順利過渡至低碳經濟體系。
聯邦政府在白皮書宣布，於碳污染減量計劃的首五年內，將透過當中的電力行業調整計劃發出130.7百萬份排放�\可證，按澳洲財政部的數據模式估計，�\可證的總值為35億澳元。根據這項計劃，在碳污染減量計劃於2010年展開至2015年的五年期內，預計TRUenergy雅洛恩電廠將可獲得若干價值的�\可證。
12月，聯邦政府公布法例草案以提高國家可再生能源目標，擬於2020年前將可再生能源佔發電容量的比重提升至20%。這個目標將鼓勵電力公司投資可再生能源發電項目，而TRUenergy將以策略性投資的方式，繼續對風力、地熱和太陽能技術發電的項目作出投資，擴展可再生能源組合。
在零售市場層面，澳洲各省政府紛紛宣布計劃，推出個別能源效益方案。年內，維多利亞省和南澳省分別公布有關方案並於2009年1月1日推行。
維多利亞省能源效益目標是根據住宅用戶的能源用量，以證書形式向能源零售商分配溫室氣體減排指標。零售商可透過協助家庭用戶減少排放來獲取證書，而任何多出的證書可作交易用途。
TRUenergy在全國電力市場經營電力零售和發電業務。全國電力市場是澳洲六個相連地區的電力零售商及最終用戶的供銷批發市場，透過集中供應系統將電力作為商品買賣。包括TRUenergy在內的零售商可選擇按市價向集中供應系統購電，或通過私人對沖安排，直接與發電商洽談供電合約。
2008年，由於天氣較為和暖，加上基載電廠的停機情況減少，而合約電廠的競價行為有變，令全國電力市場的批發價從往年的高位回落。南澳省的情況例外，於3月錄得有紀錄以來高溫，令電力需求創下新高，電價急劇波動。
新南威爾斯省政府在9月公布經修訂的電力改革計劃，剔除出售國有電廠方案，而是改為採用交易商模式進行。有關這項私有化過程的進一步詳情預計於2009年上半年公布。
TRUenergy因應經營環境，於2月在內部重新修訂業務願景和策略性目標。為了令達標方針更加清晰，使業務單位和員工容易明白，TRUenergy調整了策略性目標。TRUenergy的願景是成為澳洲最能緊貼客戶需要的能源供應管理集團，並為實現這個願景而制定了以下三大策略支柱：
•優化核心營運流程；
•擴展均衡的全國性客戶、發電及燃料組合；及
•創新和帶動一個低碳排放及具能源效益的世界。
中國內地電力業務
為了在當前全球經濟出現衰退中維持經濟增長，中國政府加強力度振興內需，推出4萬億元人民幣的刺激經濟方案，當中涉及投資電力基建。電力行業的發展將為鋼鐵、水泥和工程等工業帶來支持，從而刺激內需。隨著銀行較願意向回報穩定可靠的能源項目批出貸款，流動資金問題正在紓緩之中。
2008年，中國內地的能源行業繼續擴展，總裝機容量達793千兆瓦、新安裝機組達91千兆瓦。2008年的電力需求持續增長5.2%，但卻遠低於2007年的14.4%增長率。內地電廠在2008年的平均使用率均出現下降。
2008年上半年，煤價繼續上升，作為參考價的大同動力煤價於7月創下歷史高位。隨著經濟逐漸放緩，電力需求及發電量下降，煤價亦顯著下挫。中國政府有關當局於7月及8月批准兩次調高電價，但加幅並未能抵銷2008年燃煤成本的上升。下一輪煤電聯動電價調整的實施時間和幅度仍然難以確定。
為減少排放量及提升整體發電效益，國家將繼續關閉內地的小型燃煤電廠及小型燃油機組。當局於2008年關閉了17千兆瓦的發電機組，已超過全年目標。我們在去年年報中提到，內地未來的發展重點將是可再生能源、核電以及效益較高的燃煤電廠。隨著全球能源供應及環保問題備受矚目，作為替代的可再生能源愈來愈受政府重視。為支持可持續及科學發展，中國政府已實施《中華人民共和國可再生能源法》，並訂立指標，要求電力公司以非水力發電的可再生能源發電量佔總裝機容量的比率，於2010年及2020年分別提高至3%及8%。相對於2008年底作為比較的1.1%數字，顯示以可再生能源發電的容量預期將顯著增長。
為推廣包括風力及水力項目（逾250兆瓦）在內的可再生能源業，中國政府最近推出了所得稅優惠安排，內容為豁免三年所得稅，於其後三年則減免所得稅50%。然而，根據2009年1月生效的增值稅暫行條例，雖然中外合營企業不再獲得增值稅退稅優惠，但所有公司將有資格從售電應繳的增值稅中扣除設備採購的增值稅開支。這項變動將令如中電等在內地投資的外資公司不再享有先前一小部分的競爭優勢。
面對這個經營環境，中電的策略是：
•發掘中電較其他投資者佔優並符合集團氣候轉變策略的投資機會；
•開拓與中電現有投資具協同效益的項目；
•在特定地區發展聯合循環燃氣渦輪項目；
•研究潔淨煤技術和探索直接參與的機會；及
•透過收購或發展全新項目，繼續擴展包括中、小型水力、風力、生物質能、太陽能及地熱發電的可再生能源項目。
印度電力業務
由於預期基載及調峰電力將於未來數年持續短缺，而印度政府作出承諾將適時彌補此缺口，因此當地的發電、輸電及配電行業料會出現投資機會。這方面所需的法律框架已經建立，而有關人士亦日漸意識到電力行業的改革不應涉及政治因素。
發電容量的大幅增長，較有可能來自燃煤項目，而可再生能源將繼續成為印度政府注視的焦點。無論在傳統或非傳統的發電領域，中電將可繼續獲得發展機會。雖然用電需求料會主要由新建燃煤電廠來應付，但只要可以獲得當地的氣源供應，中電也會參與挑選發展燃氣發電項目的機會。為配合集團《氣候願景2050》中的目標，中電印度將尋求更多可再生能源的發展機會。由於市場環境困難令業內整固趨勢加強，預期巿場上將出現更多投資水電項目的機會。中電印度亦會於輸電及配電行業中尋求新機遇。
三個新的輸電項目已經推出市場，預期不久將來還會有更多同類項目出台。在未來的配電業務投資機會，可能會以專營項目的形式於特定城巿出現。
在印度的競爭性巿場上，當地的大型企業佔有主導地位。當前的宏觀經濟環境令市場趨於更理性發展，並預期會紓緩部分劇烈的競爭。由於不少較早前批出的項目並無顯著進展，招標的模式將會出現根本變化。儘管中電是當地最大的投資外商，但相對整個電力行業，中電的參與度仍然微不足道。然而，隨著中電增加投資燃氣、燃煤及可再生能源發電項目，並加強與業界有關人士的關係，公司的知名度正逐漸提高。
中短期內，可供競投的發電項目料會以燃煤電廠為主。愈來愈多邦份很可能會透過不既定發電燃料和項目地點的招標方式，以求取得長期的電力供應。換言之，發展商會以他們正在發展的現有項目作為投標的參考依據，而非按電價價低者得的原則，競逐由邦政府發展到某一程度，在安排土地／燃料／用水／環境�\可後才作移交的項目（類似中電的Jhajjar項目）。
中電為印度可再生能源行業中最大的投資外商，在當地擁有大規模的發展中風電組合。由於當地擁有豐富風力資源的地點不多，因此預先取得優質項目至為重要。然而，這樣會令項目其後蒙受債務市場及規管變動的風險。中電以安排適當的融資時間，並發揮在亞太區各地的項目融資經驗，冒求將債務市場風險減至最低。在規管風險方面，中電將繼續與決策及規管當局保持溝通，以保障現有的業務權益，並為未來的投資機會鋪路。
為配合在印度電力行業的擴展策略，我們必須：
•維持GPEC電廠的運行和保養在最高水平；
•在信譽良好的邦份發展項目組合，同時確保這方面的擴展符合集團的風險回報要求及氣候策略；
•維持發電資產的多元化燃料組合；
•建立龐大的「可再生能源」組合，包括由以財務投資為主，逐漸轉變為自行發展、興建及可展現本身營運能力的項目；
•競投新的輸電項目；
•著重可以與現有投資業務產生協同效益的項目，例如興建GPEC2期電廠，以及於古加拉特邦、與西部、南部及北部電網相關的其他項目；及
•在國有電力公司私有化過程中，揀選特定的配電／零售業務。
東南亞及台灣電力業務
中電主要透過於2006年與三菱商事株式會社共組的合營企業One Energy，經營在地區上的業務。中電發揮建造和營運專長，與三菱的地區網絡和在日本市場上的融資能力相輔相成，有利於攜手拓展特別是全新項目的獨立發電商市場。我們正與三菱合作改進One Energy的經營模式，尤其著眼於如何組織我們的業務開拓活動、以互惠互利的理想方式構建投資項目，以及在資金日益緊絀的巿場上把握收購機會。
環球金融危機已令東南亞的經濟增長及用電量放緩。然而，預測中長線前景仍然向好。在我們於泰國和台灣的現有市場，有關的中央規劃部門已調低對電力需求增長的預測，導致新項目紛紛押後進行。但是，由於越南和印尼的人口不斷膨脹、人均用電量依然偏低，加上取代效率較低的燃油發電廠意態日盛，令兩地市場對大型的新電廠仍有需求。
越南正在努力實現其於2007年通過的「第六個電力發展計劃」，以爭取私人企業大規模參與並急速提升電量增長。在印尼，興建10,000兆瓦新發電設施的「快速發展計劃」已進行了一半，另一項涉及10,000兆瓦的計劃亦已展開，於2009至2011年間進行，重點放在可再生能源上，主要是利用當地尚未開發的豐富地熱資源。新加坡是個成熟市場，電力需求增長與經濟及工業產能（兩者均於2008年第四季出現倒退）密不可分。至於菲律賓，在當地進一步發展全新項目，將視乎備用容量的縮減速度，並取決於項目擁有人對籌措融資及於商業電力市場管理項目收入的能力。
在過去一年，燃料市場大幅波動。受環球經濟大幅擴張的推動，商品價格於去年夏天飆升至史無前例的高位。澳洲的現貨煤到岸價一度升越200美元一噸。天然氣價格亦緊貼油價顯著上升。然而，在2008年的較後時間，金融危機令燃煤和天然氣價格大幅回落。我們預計燃料價格會持續波動，但價格水平會遠低於2008年可見高位。多個新興市場仍然會以燃煤為首選燃料，而部分國家如新加坡、泰國和印尼，則會繼續推動液化天然氣接收站項目作為替代，以提高能源供應的穩定性。
電廠設備的價格自2000年以來上升幾近一倍，至今仍維持高企。然而，項目延遲上馬及商品價格回落，應會使電廠設備價格逐漸回落及縮短交付期。各地政府以基建發展為主的經濟刺激方案，可能使商品價格在低位得到支持。中國製和韓國製的設備看來是區內燃煤發電項目的低成本選擇，但籌組融資及項目管理和執行仍然受到挑戰。
巿場對新項目的競爭仍然激烈，但投資者對項目的選擇將會更加嚴格。一些近期靠借取過渡貸款來應付股權投資的發展商，將須偃旗息鼓，難以繼續進取。最近新加坡政府將三間國有發電公司全部售予亞洲區的電力投資者，反映亞洲業商可能會佔有巿場的主導地位。然而，金融危機當前，大型國際銀行的放債能力和取向，令項目融資成為主要困難。要成�\覓得項目融資，能否善用當地融資、取得多邊市場支持和出口信貸將是關鍵。
在這種環境下，中電將會繼續在區內運用以下策略：
•通過One Energy和借助雙方股東的實力，專注全新發電項目的機會；
•考慮在目標市場上作出選擇性的策略收購；
•在現有巿場加強與當地合作夥伴的聯繫，並在新市場建立新的夥伴關係；
•維持平衡的國家風險和發電燃料組合；及
•在認清每個目標市場特性的同時，為中電集團降低碳排放強度的目標作出貢獻。
資料來源: 中電控股 (00002) 全年業績公告 |
|
