環球投資銀行
雷曼兄弟已第8次發表達摩克指數（Damocles），這是新興市場的外部金融危機指數---報告指出，新興市場平均風險分數正處於歷史新低。

雷曼兄弟最新發佈指數顯示，自去年12月發表上一次達摩克指數以來，出現了很大變化。新興市場在過去6個月繼續上升，而雷曼指數卻下降了35個基本點。由於商品價格高企、銀行長期低息，流動資金充足，全球環境非常有利，全球經濟強勁增長。經濟政策促成了較大的反彈，總體上降低了新興市場的風險。
達摩克平均指數目前處於歷來最低點─16點（見圖一）。這一變化主要由歐洲和拉丁美洲的新興市場推動。隨著實施新的金融政策及經濟增長，大量多餘的流動資金被吸收，這些地區的外部不平衡已開始調整及國內流動資金增長的勢頭已受到遏抑。東亞的達摩克平均指數仍較低及較穩定，反映該地區幾乎所有國家的經濟皆強勁增長、經常帳錄得盈餘和外匯儲備達致新高。
今次的達摩克指數描繪了新興市場與前不同的低風險現象。自上次發表以來，達摩克指數在10個國家下降了，只有3個國家上升。而有財經傳媒曾猜測，一些最大的亞洲經濟體糸可能影響全球穩定，但達摩克指數的結果令人們稍為放心，因為中國和南韓的指數都下降了，印度則保持不變。上期提出有潛在麻煩的地區都大大改善了。土耳其和南非在去年底顯示會有三分之一機會出現經濟困難，但現在這機率已減少一半。然而，出現了一些新的國家：冰島和羅馬尼亞都接近了高風險門檻 （見圖二）。
達摩克指數作為顯示國際收支平衡的負面訊號，將強大經常帳盈餘和充足國際儲備視為穩定的因素。然而，這些指標對其他問題可能不一定適用：就是那些可能引致巨大經常帳盈餘和資本流量的急劇調整、幣值下跌和經濟過熱引起的問題。似是而非的是， 達摩克指數可能會低估與此相關，即使是收支平衡充裕的危機。
在過去數個月，新興市場有一個顯著特點，就是貨幣升值的壓力越來越大。正如達摩克指數顯示，貨幣持續升值的前景及國際流動資金充裕，已令資金流進這些國家。很多國家的貨幣已升值，而其他國家的貨幣，特別是中國的人民幣和阿根廷披索，由於央行持續拒絕升值，儲備以創紀錄的速度累升。
由於持續反對以傳統市場機制來解決外貿不平衡問題，令人產生了現在經濟風險很低的錯誤印象。例如東亞，特別是中國，當達摩克指數顯示外貿風險較低的時候，卻因為政策制訂者掙扎著控制外匯市場，而存在國內經濟過熱和資產價格泡沫化等風險。因此我們奉勸讀者從政策環境的角度，細心觀察個別的資訊。
由於新興市場的風險已減低，因此在某種程度上，世界經濟仍較安全。然而，令世界經濟不穩定的威脅仍然存在：
全球收支不平衡：這種不平衡可能會引發一個調整過程。而中美貿易不平衡，及/或日圓套息交易出現大規模平倉，都會對新興市場構成威脅。
原油價格：雷曼兄弟預測，2007年下半年，油價會攀升至每桶70美元。食物和石油價格高企，將加速全球性的通脹。
泡沫爆破：中國經濟急劇冒起，也許還包括其他股市，可能會導致調整。儘管我們認為可能性不大，但這調整或會令對風險的厭惡情緒持續上升。美國房地產泡沫近期緩慢收縮，也對經濟增長有負面影響，並令對風險的厭惡情緒上升。
我們認同達摩克指數的結果，對新興市場仍保持建設性的看法。我們看到大多數國家的風險狀況正在改善，我們預期，當負面打擊突然出現的時候，對全球的影響將會是有限的。
和以前一樣，達摩克指數只能提供一個與外貿風險有關的指標。但除了這些數字外，還有很多描述性和定量性因素會影響結果。請參閱雷曼兄弟的刊物內有關各國的分析。