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指數互惠基金追蹤大型市場指數，在1990年代是金融行業的成功事例之一。近年來，美國證券交易所（AMEX）及夥伴納斯特克（Nasdaq）亦希望在指數投資層面分一杯羹，推出了兩種證券︰Spiders和 Diamonds，甚受個人投資者歡迎。
Spiders（代號：SPY）的名字來自標準普爾預託證券。Spiders追蹤標普500的價格表現和股息收益，以提供成份股的盈虧。Diamonds（代號: DIA）亦是以同樣形式，追蹤杜瓊斯工業平均指數及其30隻成份股的表現。
每一Spiders是其相關標普500價格的十分之一。例如標普指數為1,500點，Spiders則為150點：標普上落十點，Spiders則上落一點。每一Diamond是杜指的百分之一。若杜指近11,000點，Diamonds則約為110點；杜指上落一百點，Diamonds則上落一點。
雖然Spiders和Diamonds是預託證券而非指數基金，它們卻擁有一些如同免佣指數基金一般的優點。
首先，它們成本低廉。因為其相關投資組合並不是採取主動管理，故此Spiders和Diamonds的開支比率可媲美指數基金。
其次，它們可提供廣闊的投資覆蓋。例如Spiders讓投資者以一項交易就可以投資美國五百間一流公司。
最後是，它們甚為可靠。Spiders和Diamonds與其相關指數的追蹤誤差甚少，這是因為它們是要與指標看齊，而非超越指標。因此，經理表現欠佳的風險不大。再者，與封閉式基金不同，這些基金並沒有溢價或是折扣。
比併優劣
除了上述的共同之處，Spiders和Diamonds與免佣指數基金比較則有兩項優點及兩項缺點。
因為Spiders和Diamonds如同股票般在交易所買賣，它們可被沽空，也就是先沽出股份，預期在將來可以較低價格買回，以賺取利潤。它們甚至可在價格下跌時被沽空，這點是個別股票也做不到的。
Spiders和Diamonds的另一優點是你可以在交易日內買入或賣出。大部份的互惠基金就只可以該日收市的資產淨值作交易。但Spiders和Diamonds的投資者可以捕捉交易時段的波幅，在比收市較低的價位買入，或較高價賣出。
許多免佣指數基金並無交易費用，但Spiders和Diamonds就會收取一般買賣的經紀佣金。這就會有「損耗」。要明白損耗，你要先了解買賣差價。買家和賣家對股價的看法都不一樣。這就是買賣差價。例如，差價可能是10至10 1/8。一位公眾買家會以10 1/8買入一股，但卻以10 賣出。這個�K份之一的距離（買賣差價）在這例子中是超過股價的1%。損耗就是指這距離對公眾投資者的成本。
Spiders和Diamonds的另一缺點是它們並不提供再投資的選擇。取而代之的是，持有人每季會收到現金股息，等同相關股份的累積股息。
相關投資
除了追蹤標普500和杜瓊斯工業平均指數的證券外，其實亦有其他與Spiders相關的工具在美國交易所進行買賣。
中型Spiders (代號： MDY)與Spiders類似，但是以標普中型400指數為基礎。標普400由市值中位數約30億美元的股票組成，而標普500的市值中位數則為65億美元（截至1999年6月30日）。
精選行業Spiders (有不同代號)將標普500按行業分為九組不同的交易工具，包括：基本工業、消費者服務、消費必需品、運輸、能源、金融業、科技及公用事業。因為這些證券尚在起步階段，故此個人投資者對之認識不深，而其流通性亦較疏落，是一種不太穩定的投資選擇。
這些指數工具為小投資者提供了另類的選擇。若指數基金是適合於某一投資者的計劃的話，也應該考慮一下Spiders和Diamonds。
本文由嘉信理財提供
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